In den letzten Monaten hat sich die Diskussion um Stablecoins in den USA intensiviert, insbesondere nach der Verabschiedung des GENIUS Act. Dieser Gesetzesentwurf, der am 17. Juni 2025 im US-Senat mit 68-30 Stimmen angenommen wurde und am 18. Juli 2025 vom Präsidenten unterzeichnet wurde, schafft einen umfassenden regulatorischen Rahmen für Zahlungstablecoins. Damit wird erstmals ein klarer gesetzlicher Rahmen für Stablecoins geschaffen, die digitale Vermögenswerte sind, die an zugrunde liegende Währungen oder andere Reservevermögen gekoppelt sind. Der GENIUS Act definiert, wer Zahlungstablecoins ausgeben darf, welche Rücklagen erforderlich sind und welche Aufsichtsbehörde zuständig ist.
Ein Beamter des US-Finanzministeriums hat jedoch klargestellt, dass das Ministerium voraussichtlich keine Richtlinien herausgeben wird, die Stablecoins als Bargeld behandeln. So werden Stablecoins weiterhin ähnlich wie andere digitale Vermögenswerte behandelt, das heißt als Eigentum, und unterliegen den Berichtspflichten für Treuhandbroker. Dies bedeutet, dass die Anwendung dieser Berichtspflichten auf Stablecoins möglicherweise erneut geprüft werden könnte. Bei der ursprünglichen Formulierung der Berichtsvorschriften gab es Vorschläge, Stablecoins von diesen Pflichten auszunehmen, die jedoch nicht berücksichtigt wurden. Trotz dieser Unsicherheiten gibt der GENIUS Act den Emittenten von Stablecoins rechtliche Klarheit und Stabilität, was für die Krypto-Industrie einen bedeutenden politischen Sieg darstellt.
Regulatorische Anforderungen und Marktfolgen
Der GENIUS Act ersetzt ein unübersichtliches Patchwork aus staatlichen und bundesstaatlichen Richtlinien durch durchsetzbare Standards. Nur „erlaubte Zahlungstablecoin-Emittenten“ dürfen Stablecoins ausgeben und müssen strenge Anforderungen an Rücklagen, Rückzahlungsrechte, Offenlegungen und Verwahrung einhalten. Die Emittenten sind verpflichtet, monatlich die Zusammensetzung ihrer Rücklagen zu veröffentlichen, was Transparenz schaffen soll. Kunden haben das Recht, ihre Stablecoins auf Anfrage in Fiat-Währung einzulösen, und Rücklagen gelten nicht als Teil des Insolvenzvermögens des Emittenten. Dies trägt dazu bei, das Vertrauen in den Markt zu stärken und könnte langfristig einen Boom bei Stablecoins auslösen, da Unternehmen wie Société Générale und PayPal bereits eigene Stablecoins planen.
Die Marktkapitalisierung für Stablecoins beträgt derzeit etwa 250 Milliarden USD, wobei Tether (USDT) einen Marktanteil von 62% hält. Die neuen Regelungen könnten Tether unter Druck setzen, da es nicht unter US-Aufsicht steht und ausländische Emittenten erfasst werden, während Konkurrenten wie Circle (USDC) und Ripple von den neuen Regelungen profitieren könnten. Es wird erwartet, dass der GENIUS Act einen „Stablecoin-Showdown“ zwischen USDT und USDC auslösen könnte.
Steuerliche Implikationen und internationale Zusammenarbeit
Zusätzlich zu den regulatorischen Aspekten hat die J5, ein Zusammenschluss der Steuerbehörden von fünf Ländern, Berichte veröffentlicht, die auf die potenzielle Steuerhinterziehung und Geldwäsche durch OTC-Handelsplätze und Krypto-Zahlungsabwickler hinweisen. Der tägliche Handelsvolumen von Krypto auf OTC-Handelsplätzen beträgt 1,4 Milliarden USD, was das Volumen zentraler Krypto-Börsen übersteigt. Finanzinstitute sind verpflichtet, Verdachtsmeldungen (SARs) bei FinCEN einzureichen, um ungewöhnliche oder verdächtige Transaktionen zu melden. Dies zeigt, dass die Integration von Krypto-Zahlungsabwicklungsplattformen, die den Einsatz von Krypto zum Kauf von Waren und Dienstleistungen ermöglichen, sowohl Risiken als auch Chancen birgt.
Die Berichte empfehlen, dass Strafverfolgungsbehörden SARs im Zusammenhang mit OTC-Handelsplätzen und Krypto-Zahlungsabwicklern sorgfältig prüfen und dass Finanzinstitute zusätzliche Vorsicht walten lassen sollten, wenn sie mit diesen Plattformen interagieren. Die regulatorischen Entwicklungen in den USA, insbesondere durch den GENIUS Act, könnten das Ende der unregulierten Phase für Stablecoins markieren und Vertrauen in den Markt schaffen, während gleichzeitig die internationale Zusammenarbeit zur Bekämpfung von Steuerhinterziehung und Geldwäsche von großer Bedeutung ist.
Für eine detaillierte Analyse der neuen Regelungen und deren Auswirkungen auf den Markt werfen Sie einen Blick in die Berichte von JDSupra und Paul Hastings. Weitere Informationen und Einordnungen finden Sie in der Analyse von Kryptoszene.